随着特朗普政府周末在电子产品关税方面的来回变卦，再度令世人体验到了其政策的反复无常，美元指数周一(4月14日)亚洲时段进一步出现了下挫。越来越多的基金经理警告称，美元作为全球资本避风港的地位，可能因特朗普关税政策的不确定性和贸易壁垒不断上升而受到威胁。

　　行情数据显示，ICE美元指数日内最低一度下探至99.34，延续了上周以来的下跌态势。同时，彭博美元指数也一度下跌0.4%，逼近去年10月以来的最低水平。

　　根据业内汇编的数据显示，彭博美元指数的三个月风险逆转指标——即看涨期权和看跌期权之间的价差，已跌至了2020年3月全球疫情最严重时期以来的最低水平。上周，该指标五年来首次跌破零，表明受益于美元走弱的看跌期权的需求大于受益于美元走强的看涨期权的需求。

　　持仓数据也显示，包括对冲基金和资产管理公司在内的一批投机性交易员正转而做空美元，目前已创下自去年10月以来做空美元的规模之最。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至4月8日当周，他们通过这些押注持有约43亿美元的美元空头头寸。

　　Pepperstone Group Ltd. 驻墨尔本研究主管Chris Weston表示：“市场对持有美元的抵触情绪依然居高不下。对美元的质疑也并非一朝一夕就能解决的，这预示着潜在的重大结构性变化。”

　　不少分析人士表示，特朗普政府对美国贸易伙伴征收惩罚性关税的政策，正在削弱投资者对美元作为全球金融体系基石的信心。

　　特朗普关税政策反复无常的一面，在上周末无疑体现得淋漓尽致：

　　美国海关与边境保护局最初悄然发布了更新税则，豁免了包含通信设备（智能手机）、计算机、半导体设备、集成电路器件等等类别商品的对等税率，但到了周日，特朗普及其高级贸易官员却又对外发布了截然相反的消息，称针对电子产品及零部件的豁免只是暂时的，对电子产品征收的单独关税“很快就会出台”。

　　对此，Sparebank 1 Markets AS驻奥斯陆的高级宏观和货币策略师Dane Cekov表示，“美元要想持续上涨，就需要迅速和平解决贸易战，以免对美国经济造成长期损害，随着特朗普关税的影响在消费、通胀和劳动力市场等硬数据中显现，未来几个月美元将持续走弱。”

　　美元“王座”崩塌

　　过去几十年来，美国经济的相对稳定，使得美元能够发挥世界储备货币的作用，并被全球各国央行持有。这使得美国政府能够以低成本借款，并为该国经常账户和政府预算中所谓的“双赤字”提供资金。

　　但基金经理表示，受特朗普激进的贸易议程影响，近来美股、美债和美元同时遭到抛售，表明国际投资者对美国资产失去了信心。摩根大通资产管理公司首席投资官Bob Michele就认为，“现在有充分的理由证明美元的特殊性已经终结。”

　　德国最大的独立资产管理公司Flossbach von Storch的联合创始人兼首席投资官Bert Flossbach表示：“特朗普混乱的关税政策破坏了美国的避风港地位。”

　　毫无疑问，美元近来的持续下滑是颇为不同寻常的——以往全球金融压力通常会使美元走强，因为投资者会抢购美元资产，如被视为避风港的美国国债。但在上周，美元和美债却同时遭遇了大举抛售。

　　嘉信理财首席利率策略师Kathy Jones在 X 的一篇文章中表示，美国国债和美元的双双下跌，“表明国内外投资者对美国经济前景感到担忧”。

　　换句话说，一场全面“抛售美国资产”的交易可能正在酝酿之中。

　　美国外交关系委员会研究员Brad Setser指出，“美国政策不确定性的增加，有可能导致美元在全球经济中的使用发生变化。”

　　有关美国经济战争的书籍《Chokepoints》的作者Edward Fishman也表示，除了特朗普的关税之外，白宫对法治和美联储独立性的威胁也可能损害美元的吸引力。他预测，随着时间的推移，这可能导致世界向“多极”体系的转变，其中欧元等货币将发挥更大的作用。

　　Horizon Investments研究和量化策略主管Mike Dickson上周五在接受媒体采访时则警告，“所有这些（举措）实际上都表明，投资者正在协同撤离美国资产。这种趋势很可能会在短期至中期内持续下去。”

　　此外，德意志银行外汇研究部门联席主管George Saravelos也认为，“我们正在目睹包括股票、美元和债券在内的所有美国资产价格同时暴跌。我们正在进入全球金融体系的未知领域。美元需求的突然下降也表明各国正在重新考虑对美元的依赖，尽管美元近一个世纪以来一直是世界主要储备货币。”

　　“一个多月前我们就指出，诸如提及格陵兰岛的所有权等在内的问题，会破坏美元的稳定，Saravelos指出，”我们怀疑，美国政府现在必须在国际关系中采取更为和解的立场，以维护未来债券市场的稳定。